SpaceX presenta la mayor OPV de la historia: 75.000 millones a 1,75 billones de dólares

SpaceX presentó el 1 de abril una solicitud de registro confidencial ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC), con una valoración objetivo de 1,75 billones de dólares y una captación de hasta 75.000 millones — la mayor oferta pública de venta inicial de la historia. La operación, denominada internamente «Proyecto Apex», fue adelantada por Bloomberg y confirmada de forma independiente por CNBC y Reuters. SpaceX no ha realizado declaraciones públicas al respecto.

Los 75.000 millones que la compañía pretende captar más que duplican los 29.000 millones con los que debutó Saudi Aramco en 2019 — el mayor registro global hasta la fecha — y triplican con creces los 22.000 millones del récord estadounidense de Alibaba en 2014. La empresa ha reunido a 21 bancos para gestionar la operación. La salida a bolsa está prevista para junio de 2026 en el Nasdaq.

La valoración experimentó un salto significativo en febrero de 2026 tras la fusión de SpaceX con xAI, la empresa de inteligencia artificial de Elon Musk. La entidad resultante — que ahora incluye el chatbot Grok y la red social X, antes Twitter — fue valorada en 1,25 billones de dólares en el momento del acuerdo. Se espera que el negocio de xAI aporte menos de 1.000 millones en ingresos este año, lo que significa que los 500.000 millones adicionales de valoración por encima de esa cifra son casi en su totalidad una apuesta de futuro sobre infraestructura de inteligencia artificial.

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Lo que hace que la cifra de 1,75 billones resulte a la vez creíble y controvertida es lo que SpaceX ingresa hoy. El negocio principal de lanzamientos y la división de banda ancha satelital Starlink generaron aproximadamente 16.000 millones de dólares en ingresos en 2025, con beneficios de alrededor de 8.000 millones. Starlink cerró 2025 con 9,2 millones de suscriptores en 150 países y se proyecta que alcance 22.000 millones en ingresos anuales antes de que termine 2026. Esa única división genera ya entre el 50% y el 80% de los ingresos totales de la compañía.

Con una valoración de 1,75 billones, SpaceX se convertiría en la sexta empresa más valiosa del planeta, por encima de todos los miembros actuales del S&P 500 salvo Nvidia, Apple, Alphabet, Microsoft y Amazon. La valoración implica un múltiplo precio-ingresos de aproximadamente 94 veces las ventas del año pasado — una cifra que los analistas describen como dependiente de apuestas que van mucho más allá de Starlink, en particular el plan de Musk de desplegar hasta un millón de centros de datos orbitales para dar soporte a cargas de trabajo de inteligencia artificial. Ese proyecto sigue siendo teórico.

Para el inversor particular, el detalle más relevante del registro es la asignación propuesta del 30% para minoristas. La mayoría de las OPV de este tamaño están dominadas por inversores institucionales; un tramo minorista de esa magnitud sería inusual en una operación de esta envergadura. Se informa además de que SpaceX estudia una estructura de doble clase de acciones, lo que significaría que los accionistas públicos podrían tener derechos de voto significativamente inferiores a los de los accionistas internos — una estructura que mantendría a Musk, propietario de aproximadamente el 44% de la compañía, con control efectivo independientemente de lo que adquiera el público.

El proceso de registro confidencial permite a las empresas presentar sus datos financieros ante la SEC para revisión regulatoria antes de que esos materiales sean públicos. Según las normas de la SEC, SpaceX deberá publicar un folleto oficial al menos 15 días antes de que comience el roadshow de su OPV — lo que sitúa esa publicación previsiblemente en abril o mayo de 2026.

El folleto será el primer documento que contenga información financiera verificada sobre xAI: número de suscriptores, datos de márgenes, ingresos reales y estructura final de las acciones. Hasta que esas cifras sean públicas, la prima de valoración de 500.000 millones atribuida a la inteligencia artificial no podrá evaluarse en sus términos reales. Ese documento es el que los inversores están esperando.

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