Jensen Huang dimite como CEO de Nvidia, la CFO Colette Kress toma el mando y el consejo calla

La frase más importante del comunicado de Nvidia es la que no aparece. El consejo aceptó la dimisión del hombre que construyó la empresa, puso al frente a su directora financiera y nombró por primera vez en su historia a un presidente del consejo. No explicó por qué se marcha Jensen Huang ni qué descubrió en su propia investigación.

Ese silencio es ahora la incógnita que los accionistas tienen que valorar. Durante días, la pregunta fue si el fabricante de chips que ocupa el centro del auge de la IA podía permitirse perder a su fundador. El consejo ya ha respondido a eso. Lo que sigue sin aclarar es qué sabía, cuándo lo supo y por qué una empresa de este tamaño tenía tan poca estructura para asumir la pérdida de una sola persona.

Qué anunció el consejo

En un comunicado publicado el jueves, el consejo de Nvidia anunció que Huang había dimitido como presidente, consejero delegado y miembro del consejo, con efecto inmediato. Colette Kress, directora financiera de la empresa desde septiembre de 2013, ejercerá como consejera delegada interina sin dejar su cargo financiero, mientras el consejo valora candidaturas internas y externas para el puesto permanente. Antes de incorporarse a Nvidia, Kress pasó casi 25 años en el área financiera de Cisco y Microsoft.

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El consejo también nombró a Harvey C. Jones, antiguo consejero delegado y presidente ejecutivo de Synopsys, primer presidente del consejo de la compañía. «El consejo tiene plena confianza en Colette y en el equipo directivo, y esperamos que las operaciones de la empresa, sus compromisos con los clientes y su hoja de ruta de productos continúen sin interrupciones», afirmó Jones. El comunicado da las gracias a Huang por sus «inconmensurables contribuciones» y no añade nada más. Como señaló VideoCardz, no explica el motivo de su salida ni ofrece conclusiones de la investigación independiente que el consejo inició el 8 de noviembre.

Una semana en la que los acontecimientos se adelantaron al consejo

El orden de los acontecimientos importa, porque durante la mayor parte de la semana el consejo se limitó a reaccionar. Huang reconoció en un correo electrónico dirigido a toda la plantilla que había mantenido una relación extramatrimonial y pidió perdón a su esposa y a sus hijos, sin identificar a la otra persona, informó CNN. La confesión llegó después de que The New York Times informara de su relación con una mujer a la que las autoridades estadounidenses consideran un activo de los servicios de inteligencia chinos, según Fortune. Pekín ha negado las acusaciones de espionaje.

El consejo anunció entonces que investigaría si Huang había sido objeto de una operación de inteligencia extranjera y añadió que «no tenía motivos para creer que se hubiera puesto en peligro la seguridad nacional ni se hubieran comprometido secretos de NVIDIA». El miércoles, The New York Times informó de una segunda relación, esta vez con una directiva de Nvidia que depende de él. El consejo se reunió esa misma noche y, según CBS News, The Wall Street Journal informó de que los consejeros se preparaban para destituirlo antes de que la empresa confirmara nada.

CNN ha planteado sin rodeos la cuestión de la responsabilidad: ¿engañó Huang al consejo o Nvidia y sus consejeros mantuvieron a los inversores en la ignorancia? El mismo medio informó, citando a dos personas conocedoras del asunto, de que el FBI había expresado su preocupación a varios legisladores casi un año antes. El comunicado del jueves no aborda ninguno de esos dos puntos.

El mercado valoró el gobierno corporativo, no los chips

Los inversores dictaron sentencia antes que el consejo. Nvidia había perdido más de 300.000 millones de dólares de valor de mercado durante la semana, informó CNN, y sus acciones cayeron alrededor de un 10 % en las operaciones previas a la apertura del mercado tras el anuncio. Nvidia representa algo más del 6 % del S&P 500, por lo que el desplome afecta a mucho más que a los inversores en chips.

Vale la pena fijarse en cómo revisaron sus valoraciones los analistas. Stacy Rasgon, de Bernstein, rebajó la recomendación de Nvidia de Outperform a Market Perform y redujo a la mitad su precio objetivo, de 400 a 200 dólares, según investingLive, pero mantuvo intactas sus previsiones de beneficios al afirmar que la demanda de chips para IA sigue siendo muy fuerte. Lo que recortó fue el múltiplo de valoración, hasta situarlo en torno a 12,7 veces los beneficios del ejercicio fiscal de 2028, y escribió que quizá Bernstein aún no comprenda del todo la profundidad del problema. Baird rebajó la recomendación de la acción a Neutral y fijó un precio objetivo de 200 dólares, frente a los 500 anteriores; Morgan Stanley también dio un paso atrás. En otras palabras, los intermediarios no están rebajando la valoración del negocio de Nvidia, sino la confianza en que alguien sepa quién está al mando y cómo se supervisa la empresa.

«No hay un sustituto inmediato para Huang y es difícil exagerar hasta qué punto es importante para la empresa, así que damos por hecho que su destitución provocará una rebaja sustancial de la valoración [de las acciones]», escribió en una nota Neil Wilson, estratega de Saxo, citada por CNN. Dan Ives, de Yorkville Ives, había calculado que una salida forzada podría costarle a Nvidia un billón de dólares de valor de mercado.

Una estructura construida en torno a un solo hombre

La información publicada por Fortune a principios de semana explicó por qué la salida tiene un impacto tan profundo. Nvidia no tiene director de operaciones y Huang tenía alrededor de 60 subordinados directos. La empresa ha funcionado sin un responsable de cumplimiento normativo. En 2022, el personal de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos pidió más detalles sobre la supervisión de riesgos por parte del consejo y preguntó si existía un cargo de ese tipo. Nvidia ha afirmado que el cumplimiento normativo está en manos de un comité formado por su directora financiera, su responsable de operaciones y su máxima responsable de recursos humanos. Según esa descripción, la nueva consejera delegada interina era una de las tres personas encargadas de velar por que la empresa respetara sus propias normas.

Huang poseía el 3,56 % de la empresa y no tenía acciones con derechos de voto reforzados, razón por la que el consejo pudo actuar. Sin embargo, hasta el jueves no tenía presidente y tampoco había preparado al mercado para un sucesor. «El consejo se equivocó al no tener un plan de sucesión claramente definido y comunicado al mercado con uno o dos años de antelación», declaró a Fortune Jason Schloetzer, profesor asociado de la Universidad de Georgetown especializado en la sucesión de consejeros delegados.

El precedente que se cierne sobre la siguiente etapa es el de McDonald’s. La compañía despidió al consejero delegado Steve Easterbrook en 2019 por una relación con una empleada; más adelante descubrió otras relaciones que no había declarado, lo demandó para recuperar la indemnización por su salida y acabó recuperando efectivo y acciones valorados en 105 millones de dólares, recordó Fortune. El comunicado de Nvidia no dice nada sobre las condiciones de salida de Huang.

Qué ocurre ahora

Nvidia presentará los resultados del tercer trimestre del ejercicio fiscal de 2027 el martes 17 de noviembre, tal como estaba previsto, y celebrará la conferencia telefónica a las 14:00, hora del Pacífico. Kress presentará los resultados de ese trimestre antes de cumplir una semana en el cargo, como consejera delegada y directora financiera a la vez. Huang había dicho en el pasado que esperaba que su sucesor saliera de la propia empresa, pero ahora la búsqueda del consejo incluye formalmente a candidatos externos.

Las cifras del martes responderán a la pregunta que, según los intermediarios, no les preocupa. La que sí les preocupa —qué descubrió la investigación— queda ahora en manos de Harvey Jones, y su primera declaración como presidente del consejo no la mencionó.

Etiquetas: nvidia, Jensen Huang, semiconductors, Colette Kress, Harvey Jones

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