ServiceNow y Salesforce: Guggenheim ve compra donde el mercado ve extinción por la IA

La narrativa dominante en el software empresarial europeo y global en 2026 es la de la obsolescencia programada. Los agentes de inteligencia artificial automatizan flujos de trabajo. Los flujos de trabajo son lo que venden ServiceNow y Salesforce. El mercado ya emitió su veredicto.

Ese veredicto se ha incorporado al precio de ambas acciones. Las valoraciones de las dos compañías han caído con la presión de un consenso que ha tratado, cada vez con mayor convicción, la disrupción de la IA como un resultado ya cerrado. Un analista de Guggenheim ha tomado la posición contraria.

La tesis no es que la IA sea inofensiva ni que la amenaza competitiva sea una ilusión. El argumento de Guggenheim es más preciso: el mercado ha descontado más daño del que justifican las dinámicas competitivas reales. Ambas acciones cotizan ahora a niveles que implican un escenario donde los agentes de IA vacían los flujos de trabajo empresariales con suficiente rapidez como para deteriorar materialmente los ingresos. Ese escenario es posible, razona el analista, pero no tan probable como los precios actuales sugieren.

Hay un argumento estructural detrás de esta posición. ServiceNow y Salesforce no son objetivos estáticos. Han integrado capacidades de IA dentro de las mismas plataformas empresariales que han mantenido su penetración a lo largo de dos décadas de transiciones tecnológicas. Los costes de cambio en las infraestructuras de gestión de servicios son institucionales, no solo técnicos. Una empresa que ha construido sus operaciones de TI y compras sobre ServiceNow no migra a un chatbot. La pregunta relevante no es si la plataforma desaparece, sino si integra la IA con suficiente éxito como para preservar su poder de fijación de precios.

El analista de Guggenheim calificó el consenso actual como temores al «Armagedón», una etiqueta que hace un trabajo real en su análisis. MarketWatch informó de que la valoración de ambas acciones se ha vuelto excesivamente deprimida, incluso teniendo en cuenta la amenaza real que representa la IA.

El software empresarial ha absorbido transiciones importantes antes de esta. Los proveedores de ERP iban a morir cuando llegó el SaaS. Los de SaaS iban a morir con el móvil. Cada transición redistribuyó a los actores sin eliminar a los que se movieron a tiempo. La pregunta es si ServiceNow y Salesforce son capaces de moverse con suficiente velocidad para seguir siendo esenciales. Guggenheim cree que el mercado ha equivocado la respuesta.

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