Arm Holdings lanza su chip de servidor y pone en jaque a Nvidia y Amazon

Durante treinta años, Arm Holdings diseñó los conjuntos de instrucciones que alimentan todos los smartphones del mercado, cobró regalías por esos diseños y nunca fabricó un chip físico. Ese modelo está cambiando ahora.

La introducción de su CPU AGI para servidores marca uno de los giros estratégicos más trascendentales en la industria de los semiconductores: la compañía que creó la arquitectura que utiliza tu teléfono ahora vende un chip físico directamente en el mercado de centros de datos que Nvidia, Amazon y Google han gastado miles de millones en dominar. Las empresas que construyeron imperios informáticos sobre la arquitectura de Arm ahora se enfrentan a ella como rival.

El momento es deliberado. El mercado de CPU para centros de datos, que Arm proyectó originalmente en 100.000 millones de dólares para 2031, ha sido revisado al alza hasta los 220.000 millones por Nvidia y AMD a medida que la demanda de cómputo de inteligencia artificial se acelera. Arm quiere una parte directa de ese mercado, no solo regalías por los chips que fabrican sus clientes.

La tensión en el modelo de negocio es estructural. Nvidia licencia la arquitectura de Arm. También lo hace Amazon para sus chips Graviton para servidores, y también Alphabet. No son clientes periféricos: generan ingresos significativos por regalías. Entrar en el mismo mercado directamente significa que Arm ahora compite por contratos de diseño de los que depende su negocio de licencias. Las empresas de propiedad intelectual que han intentado esta transición históricamente han encontrado el camino estrecho.

Los escépticos señalan una acción que aún cotiza por encima de 100 veces las ganancias futuras estimadas para el año fiscal 2027. El segmento de smartphones enfrenta vientos en contra por los elevados costos de memoria. Y la ambición del chip para servidores requerirá infraestructura de cadena de suministro y relaciones de distribución que una empresa puramente de propiedad intelectual nunca ha mantenido. El riesgo es que los clientes de Arm respondan reduciendo los compromisos de licencia con un nuevo competidor de hardware.

Lo que muestran los últimos resultados trimestrales es que la transición está en marcha activamente. Los ingresos por licencias alcanzaron los 574 millones de dólares en el trimestre, mientras que los ingresos por regalías llegaron a 715 millones, con las regalías de centros de datos duplicándose por segundo período consecutivo. La compañía proyecta el año fiscal 2028 como el año en que su segmento de CPU para servidores supere los 1.000 millones de dólares en ingresos anuales, respaldado por una cartera de pedidos que ha descrito como superior a 2.000 millones. La previsión de ingresos para el segundo trimestre se sitúa en aproximadamente 1.380 millones de dólares, en línea con un crecimiento interanual del 22 por ciento.

La señal que los inversores seguirán más de cerca no es el tamaño de la cartera de pedidos, sino si esos contratos se cierran con márgenes que justifiquen una valoración fijada para una ejecución casi perfecta.

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