Daiichi Life ofrece 4.400 millones de dólares por Challenger y apuesta por los jubilados australianos

Las aseguradoras de vida japonesas aprendieron pronto lo que el envejecimiento de la población supone para sus balances: los clientes viven más, el mercado nacional deja de crecer y el dinero tiene que buscar en otra parte grupos de ahorradores más jóvenes y con más recursos. Ahora, Daiichi Life quiere hacerse con el control total de una de las empresas clave en la versión australiana de esa historia. Su filial australiana, TAL, ha presentado una oferta por todas las acciones de Challenger que aún no posee.

Challenger es la mayor comercializadora de rentas vitalicias del país, productos que convierten el ahorro para la jubilación en unos ingresos garantizados de por vida. Daiichi Life ya posee aproximadamente una quinta parte de la compañía. La oferta transformaría una apuesta minoritaria en el control total de una empresa construida en torno a una promesa: que los australianos que han pasado su vida laboral ahorrando para la jubilación no se quedarán sin dinero mientras vivan. El consejo de Challenger ha comunicado que está estudiando la propuesta.

Un precio muy superior al que Daiichi pagó el año pasado

TAL Daiichi Life Australia ofrece 11,80 dólares australianos por acción mediante un acuerdo de reorganización, la vía habitual en Australia para una adquisición amistosa. Challenger afirmó que el precio supone una prima del 17,7% respecto a la media ponderada por volumen del último mes, de 10,03 dólares australianos, mientras que Reuters la situó en un 19,8% por encima del cierre del viernes. La oferta valora la empresa en su conjunto en unos 7.940 millones de dólares australianos, o 5.530 millones de dólares. Bloomberg calculó que adquirir el 79,5% que Daiichi Life aún no posee costaría aproximadamente 4.400 millones de dólares.

La oferta también muestra hasta qué punto ha cambiado la opinión de Daiichi Life sobre la compañía. El año pasado, TAL compró la participación del 15,1% que tenía MS&AD, otra aseguradora japonesa, por unos 8,46 dólares australianos por acción, una prima del 53% respecto al precio de las acciones de Challenger en aquel momento. La nueva oferta supera esa cifra en casi un 40%. Según los datos de LSEG, TAL posee ahora el 20,36% de la compañía.

Cuando se anunció aquella primera participación, la consejera delegada de TAL, Fiona Macgregor, afirmó que la empresa quería atender a «cinco millones de australianos que están jubilados o preparándose para la vida después de su carrera profesional». La oferta por el control total indica que Daiichi Life cree ahora que tener una parte de ese mercado no basta.

Por qué una aseguradora japonesa quiere a los jubilados australianos

Para Daiichi Life, la operación encaja en una tendencia. La población de Japón lleva años menguando y décadas de tipos de interés cercanos a cero han reducido los beneficios que las aseguradoras podían obtener de las primas cobradas en su mercado nacional. La respuesta del sector ha sido buscar crecimiento en el extranjero. El año pasado, Daiichi Life adquirió alrededor del 15% de la gestora de activos británica M&G y se convirtió en su mayor accionista; además, aumentó su participación en el fondo de cobertura londinense Capula. Nippon Life compró el resto de Resolution Life y Meiji Yasuda firmó una alianza con Legal & General.

Australia es un objetivo natural. Su sistema obligatorio de ahorro para la jubilación lleva tres décadas formando uno de los mayores fondos de ahorro para la jubilación del mundo, y los trabajadores que lo han construido empiezan ahora a retirar ese dinero. Challenger vende el producto que convierte esos ahorros en ingresos mensuales. Daiichi Life ya es propietaria de TAL, una de las mayores aseguradoras de vida de Australia. La incorporación de Challenger le daría una cuota importante de lo que gastan los australianos tanto mientras trabajan como después de jubilarse.

Challenger también ha ido centrando su actividad en ese negocio principal. En junio acordó integrar Fidante, su negocio de gestoras de fondos boutique, en Channel Capital, lo que la dejaría más enfocada en los ingresos de jubilación. Ese es el negocio por el que puja Daiichi Life.

Qué falta para que se cierre la operación

La propuesta no es vinculante y está sujeta a condiciones. Daiichi Life quiere completar la auditoría de diligencia debida y firmar un acuerdo de ejecución de la operación en términos aceptables. También necesita las autorizaciones regulatorias y una recomendación del consejo de Challenger. Después, el acuerdo tendría que someterse a la votación de los accionistas y recibir la aprobación de un tribunal. El año pasado, tanto la Junta de Revisión de Inversiones Extranjeras de Australia como el supervisor prudencial, APRA, tuvieron que dar el visto bueno a la participación, más pequeña, que adquirió entonces.

Si la operación sale adelante, una proporción cada vez mayor de los jubilados australianos tendrá garantizados sus ingresos mensuales por un grupo dirigido desde Tokio, uno que se basa en una lección aprendida en Japón: cuando la gente vive más, también tiene que durar más el dinero que ha ahorrado.

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