Empleo de EE.UU. cae a 57,000 en junio mientras 500,000 trabajadores abandonan el mercado

La economía de Estados Unidos creó apenas 57,000 empleos en junio, menos de la mitad de los 113,000 que esperaban los analistas y el registro más débil en más de dos años. La tasa de desempleo bajó al 4,2% desde el 4,3% del mes anterior, pero ese descenso no es la señal tranquilizadora que parece. La tasa de participación laboral cayó tres décimas de punto porcentual hasta el 61,5%, su nivel más bajo desde marzo de 2021, lo que significa que el desempleo se redujo porque menos personas se consideraron disponibles para trabajar, no porque más encontraran empleo.

Para los hogares, la distinción importa. Un mercado laboral en el que las personas abandonan silenciosamente el conteo en lugar de incorporarse al empleo tiene menos solidez estructural de lo que sugieren los titulares. El crecimiento salarial se mantuvo en el 3,5% anual, pero cuando la participación cae en un mercado que ya se enfría, esas ganancias empiezan a parecerse más a inercia que a confianza.

El dato empeora en contexto. La cifra de empleo de abril fue revisada a la baja en 31,000; la de mayo, en 43,000. Dos meses de datos cedieron 74,000 puestos más de lo informado en su momento, lo que significa que el panorama de contratación en primavera fue materialmente peor de lo que se creía. El dato de junio no llegó de manera aislada; completó un patrón.

La hostelería y el ocio perdieron 61,000 puestos en junio, la reversión sectorial más marcada del mes. Los restaurantes, hoteles y agencias de viaje son de los primeros en acusar la presión cuando el gasto discrecional se contrae, y ese recorte contradice la estacionalidad normal. Los servicios profesionales ganaron 36,000 empleos; la sanidad sumó 22,000.

Un número del informe exige un análisis directo. El gráfico de puntos publicado tras la reunión de junio del FOMC — la primera presidida por Kevin Warsh — proyectaba un tipo de los fondos federales del 3,8% a fin de año, lo que implica al menos una subida de 25 puntos básicos. Esa proyección se apoyaba en supuestos sobre el mercado laboral que el dato de junio ha socavado.

Los rendimientos del bono a dos años cayeron hasta el 4,11% desde el 4,19% y el dólar se debilitó. Para las economías emergentes, Europa y Japón, la decisión de la Fed del 29 de julio es un anclaje para sus propias condiciones financieras. Una Fed que duda en subir tipos es un escenario diferente al que los mercados descontaban hace apenas dos semanas.

La próxima reunión del FOMC concluye el 29 de julio. Antes de este informe, los mercados de derivados asignaban probabilidades casi iguales a una subida y a una pausa. El dato de empleo inclinó la balanza hacia la pausa — aunque con los tipos a dos años aún por encima del 4%, la Fed no ha cerrado la puerta a nuevas restricciones. El próximo informe de empleo, correspondiente a julio, se publicará el 6 de agosto.

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