Blackstone apuesta 532 millones de dólares por IIFL Finance y el préstamo con oro en la India

En millones de hogares indios, el oro de la familia funciona menos como una joya que como una línea de crédito. Por la mañana, una pulsera cruza el mostrador de una sucursal y, a la hora de comer, vuelve convertida en dinero; las entidades que gestionan esos mostradores ocupan un lugar central en la financiación de pequeños comerciantes, agricultores y familias. Blackstone acaba de entrar en una de ellas: ha adquirido una importante participación minoritaria en IIFL Finance, la entidad financiera de Bombay cuyo negocio de préstamos con garantía de oro fue suspendido no hace mucho por el banco central de India.

La operación es menos una apuesta por el oro que una compra de confianza. Una entidad financiera en la sombra vive del dinero que pide prestado, y el coste de esa financiación depende del capital que posee y de quién la respalda. Un cheque del mayor gestor de activos alternativos del mundo responde a ambas cuestiones de una vez, y llega justo cuando Fairfax Financial Holdings, el inversor de referencia de IIFL desde hace años, se prepara para salir.

Una entidad que necesitaba una segunda oportunidad

IIFL lleva dos años reconstruyéndose. En marzo de 2024, el Reserve Bank of India le ordenó dejar de aprobar y desembolsar nuevos préstamos con garantía de oro, alegando «deficiencias supervisoras importantes», y la empresa captó ₹1,272 crore mediante una ampliación de capital con derechos de suscripción en mayo de ese año para afianzarse. El regulador levantó la restricción en septiembre de 2024. Desde entonces, la cartera ha crecido con rapidez: los activos bajo gestión aumentaron un 38% interanual, hasta los ₹1.24 trillion a finales de septiembre, según Business Standard.

Cuánto pagará Blackstone

Blackstone invertirá unos ₹5,000 crore, alrededor de 532 millones de dólares, a cambio de una participación del 15.57%, informó Bloomberg. El dinero llegará a través de Ingot SG Pte. Ltd., una sociedad instrumental de Singapur que suscribirá unos 83.1 millones de acciones preferentes de conversión obligatoria a ₹602 cada una, convertibles en acciones ordinarias en una proporción de una por una dentro de los 18 meses siguientes a su asignación. Las acciones de IIFL cerraron a ₹627 en la sesión anterior a la reunión del consejo, de modo que Blackstone entra con un descuento de aproximadamente el 4%.

La participación forma parte de una ampliación de capital de ₹6,414 crore que el consejo de IIFL aprobó el 10 de noviembre. El fundador, Nirmal Jain, y el cofundador, R. Venkataraman, aportarán unos ₹1,264 crore mediante warrants, y Anchorage Capital sumará ₹150 crore, informó BusinessToday. Todo el dinero procede de la emisión de nuevas acciones, por lo que irá a parar al balance de IIFL y no al bolsillo de un vendedor.

El verdadero premio es financiarse más barato

Con la operación completada, el coeficiente de solvencia de IIFL pasaría de alrededor del 17% al 30%. The Economic Times, según citó Business Standard, informó de que un colchón más sólido podría reducir entre 100 y 150 puntos básicos el coste de financiación de la empresa y de que Blackstone ocupará un puesto en el consejo, mientras los fundadores conservarán aproximadamente una cuarta parte de la compañía. Jain y Mukesh Mehta, director de inversiones del negocio de capital privado de Blackstone en India, afirmaron que el capital financiará el crecimiento, incluida la inversión en tecnología y las alianzas de concesión conjunta de préstamos con bancos.

Para Blackstone, IIFL encaja en una estrategia que ya viene siguiendo. En octubre de 2025 acordó invertir ₹6,196.5 crore en Federal Bank a cambio de una participación de hasta el 9.99%, y controla la entidad de financiación hipotecaria Aadhar Housing Finance. Advent International, TPG y Temasek también estudiaron la posibilidad de entrar en IIFL, según The Economic Times. Se espera que Fairfax, que poseía alrededor del 13.6% a finales de septiembre, venda su participación tras adquirir el 60.72% de IDBI Bank en octubre; hasta entonces, mantendrá a un representante en el consejo.

IIFL cuenta con más de 4.900 sucursales en más de 500 ciudades indias. Concede préstamos con garantía de oro y ofrece hipotecas, préstamos para empresas, financiación respaldada por propiedades y crédito para pequeñas y medianas empresas. La operación aún necesita las autorizaciones regulatorias y otras aprobaciones.

El oro que guardan las cajas fuertes de esas sucursales sigue perteneciendo a las familias que lo dejaron en prenda. Lo que cambia es quién está al otro lado del mostrador: una firma de inversión de Nueva York que ahora tiene acceso directo a una de las costumbres más arraigadas de las finanzas familiares en India.

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