SpaceX invirtió 15.800 millones en IA en un trimestre — y sus acciones cayeron un 10%

SpaceX reportó 7.800 millones de dólares en ingresos para el segundo trimestre, un aumento del 92% que superó las expectativas de los analistas en casi 1.000 millones. La cifra en la que Wall Street se fijó fue otra: 18.400 millones de dólares en gastos de capital para el trimestre, de los cuales 15.800 millones se destinaron no a cohetes o satélites, sino a infraestructura informática de inteligencia artificial. Las acciones cayeron hasta un 10% en la jornada, la primera sesión de SpaceX como empresa pública que reporta resultados.

La divulgación redefinió lo que los inversores poseen. SpaceX salió a bolsa a principios de año con una propuesta basada en el dominio de los lanzamientos espaciales comerciales y la red de banda ancha por satélite Starlink. La SpaceX que publicó su primer trimestre de resultados es también uno de los mayores inversores en infraestructura de IA del planeta, comprometiendo más capital informático en tres meses del que muchos hiperescaladores despliegan en un año completo.

La cifra de capex superó con creces las estimaciones de los analistas de 13.200 millones de dólares y representó un incremento multiplicado por seis respecto al mismo trimestre del año anterior. El consejero delegado, Elon Musk, describió el ritmo de gasto como «totalmente loco» en la conferencia telefónica sobre resultados, y luego se comprometió a acelerarlo. Proyectó un billón de dólares en ingresos anuales para 2030 —aproximadamente cinco veces la tasa actual— y describió los robots lunares como parte de la hoja de ruta del producto. Ahora se espera que el gasto de capital anual supere los 45.000 millones de dólares.

Detrás de la cifra de IA, los negocios subyacentes mostraron una fortaleza genuina. El número de suscriptores de Starlink se duplicó hasta los 12 millones. xAI, la filial de inteligencia artificial que opera el modelo de lenguaje grande Grok, generó 2.560 millones de dólares en ingresos, un incremento del 247% que la convirtió en la línea de más rápido crecimiento de la cartera. El flujo de caja operativo fue positivo. La pérdida neta del trimestre de 541 millones de dólares confirmó que SpaceX está financiando simultáneamente dos negocios intensivos en capital: uno construido para la órbita, otro para la computación.

El escepticismo es estructural, no episódico. El capex anual esperado de SpaceX, de más de 45.000 millones de dólares, supera toda su base de ingresos del año anterior. La apuesta subyacente —que los rendimientos de la infraestructura de IA llegarán lo suficientemente rápido como para sostener la inversión aeroespacial continua— depende de que el poder de fijación de precios de Grok se mantenga y de que ningún competidor rebaje a xAI en el coste por token. Ninguna empresa de IA a esta escala ha demostrado rendimientos acordes con el gasto en infraestructura a este nivel. Si Grok puede generar el rendimiento suficiente para justificar 15.000 millones de dólares por trimestre en costes de computación sigue siendo una pregunta abierta, no una respuesta resuelta.

El mapa de partes interesadas es más amplio de lo que reconoció la conferencia de resultados. Para los fabricantes de semiconductores, los contratistas de centros de datos y las empresas de servicios públicos conectadas a los campus de SpaceX en Texas y Florida, 15.000 millones de dólares en capex trimestral de computación se traducen en ingresos directos. Para los empleados —la empresa opera con aproximadamente 13.000 trabajadores— el mandato abarca ahora la ingeniería orbital y las operaciones de servidores de IA, sin un anuncio público proporcional. Para los inversores minoristas que compraron durante la OPV gracias al crecimiento de suscriptores de Starlink, la empresa que poseen ahora compite con Amazon Web Services, Microsoft Azure y Google Cloud por la cuota de cargas de trabajo de IA, un mercado donde llegar tarde a la escala es caro.

SpaceX tiene previsto presentar los resultados del tercer trimestre en octubre. Entre ahora y entonces, la empresa se ha comprometido a realizar dos vuelos de prueba orbitales de Starship y un lanzamiento comercial de conectividad Starlink a bordo de aeronaves. Esos hitos proporcionarán la primera señal operativa de si el gasto en IA está comprimiendo o alargando el plazo para alcanzar el negocio de transporte espacial rentable que describía el folleto de la OPV.

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