Amazon supera a Walmart en ventas mientras AWS genera el 60% de los beneficios

La compañía que construyó su imperio vendiendo libros a precios rebajados ha desplazado a la empresa que definió el comercio minorista estadounidense durante medio siglo. Amazon ha superado a Walmart en ventas totales — un hito que dice menos sobre las compras que sobre lo que ha crecido silenciosamente bajo la superficie.

El negocio con el que la mayoría de los clientes de Amazon nunca interactúan — su división de computación en la nube, Amazon Web Services — se ha convertido en la unidad que genera la mayor parte del beneficio de la compañía. AWS subsidia de facto todo lo que los consumidores asocian con Amazon: la red de almacenes, la biblioteca de Prime Video, el aparato logístico, las promesas de envío gratuito. Sin la nube, el imperio minorista tal como existe no podría sostenerse solo con los márgenes del comercio minorista.

AWS generó el 60% del beneficio operativo total de Amazon en su trimestre más reciente, aunque solo representa el 21% de los ingresos. El negocio publicitario añadió un tercer motor: las ventas de publicidad en el primer semestre de 2026 alcanzaron los 37.000 millones de dólares, un 25% más interanual, situando a Amazon junto a Google y Meta como una de las tres plataformas publicitarias digitales dominantes a nivel mundial.

Las ventas netas en el segundo trimestre de 2026 alcanzaron los 200.600 millones de dólares, frente a los 30.400 millones del mismo trimestre de diez años antes. Los ingresos para el ejercicio completo se proyectan en 828.300 millones de dólares según el consenso de analistas, con una expansión adicional del 53% y un crecimiento del beneficio por acción del 86% previsto hasta 2028.

Sin embargo, el caso de crecimiento tiene fricciones reales. En los últimos cinco años, la acción de Amazon ha ganado un 47% — muy por debajo del ritmo del S&P 500 — y con una capitalización bursátil de 2,7 billones de dólares, gran parte del crecimiento proyectado ya está descontado. Microsoft Azure y Google Cloud compiten agresivamente por las cuentas empresariales de la nube, con un gasto de escala comparable. Las proyecciones de los analistas asumen que AWS mantiene su posición de mercado; la evidencia es sólida, pero no está garantizada.

Trabajadores, consumidores y reguladores ocupan un punto de vista diferente. Amazon captura el 40% de todo el gasto en comercio electrónico de EE.UU., una concentración que ha atraído un escrutinio antimonopolio sostenido en Washington y Bruselas. Los reguladores europeos han cuestionado el doble papel de la empresa como operador del mercado y competidor directo de sus propios vendedores — un conflicto estructural que podría remodelar los márgenes de formas que los modelos de consenso no tienen en cuenta.

Se espera que Amazon presente sus resultados trimestrales a finales de octubre. El caso antimonopolio de la FTC contra la compañía está programado para juicio a finales de este año.

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