Buffett rompe 14 trimestres de ventas y compra Alphabet por 10.000 millones en privado

Berkshire Hathaway se convirtió en comprador neto de acciones por primera vez en tres años y medio, poniendo fin a una racha de 14 trimestres de ventas que había definido la postura de Warren Buffett tras la pandemia. Los 23.500 millones de dólares desplegados durante el segundo trimestre representan el mayor impulso trimestral en renta variable desde que comenzó la racha — y la mayor asignación individual fue para Alphabet, adquirida mediante una colocación privada en condiciones no disponibles para los inversores públicos.

Durante 14 trimestres consecutivos, Berkshire había ido saliendo de posiciones de forma constante mientras su reserva de efectivo crecía hasta los 397.400 millones de dólares a finales de marzo. La prolongada paciencia de Buffett se había convertido en una de las señales más vigiladas del mercado — si el asignador de capital más experimentado del mundo se mantenía al margen, ¿qué decía eso sobre las valoraciones? Los 23.500 millones de dólares obtenidos en el segundo trimestre replantean esa pregunta. Desde entonces, el efectivo ha descendido a 365.500 millones de dólares, sigue siendo un colchón enorme, pero la dirección ha cambiado.

La estructura del acuerdo con Alphabet es tan significativa como su tamaño. Berkshire adquirió 10.000 millones de dólares mediante una colocación privada — negociación directa con la empresa en lugar de órdenes en el mercado abierto —. Las acciones de clase A se valoraron en 351,81 dólares frente al precio público de 355,1982 dólares en la misma fecha; las acciones de clase C se liquidaron a 348,20 dólares frente a 351,8018 dólares. El descuento total de la colocación fue de aproximadamente 100 millones de dólares. El comentario de Buffett sobre la compra: «Yo lo inicié».

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Berkshire también adquirió aproximadamente 6.800 millones de dólares de Taylor Morrison, una constructora de viviendas estadounidense, a 72,50 dólares por acción — una señal de que Buffett ve que la demanda duradera de nuevas viviendas supera los elevados costes de endeudamiento —. Greg Abel, el sucesor designado de Berkshire, elogió el acuerdo.

Un trimestre no deshace 14. Berkshire todavía posee suficiente efectivo para comprar la mayoría de los bancos europeos directamente. Las recompra de acciones también saltaron a 4.530 millones de dólares desde 235 millones en el primer trimestre, lo que sugiere que parte de la actividad de capital del trimestre fue autodirigida. Los beneficios operativos aumentaron un 16%, hasta 12.980 millones de dólares, pero la historia de la compañía recompensa la paciencia, no la búsqueda de tendencias. Si la apuesta por Alphabet refleja una tesis duradera o una entrada oportunista a escala es una pregunta que los próximos trimestres responderán.

Para los inversores públicos, la estructura del acuerdo pone de relieve una asimetría persistente. Berkshire negoció un precio privado antes de que la mayoría de los accionistas de Alphabet supieran que se estaba realizando una transacción; la operación se hizo visible solo semanas después, en la presentación trimestral 13-F.

La próxima presentación 13-F de Berkshire, que cubre posiciones hasta finales de septiembre, vence a mediados de noviembre.

Etiquetas: business-en1, Alphabet, Berkshire Hathaway, private placement, Taylor Morrison, Warren Buffett

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