La Fed sube tipos por primera vez en dos años al cierre iraní de Ormuz

La Reserva Federal elevó su tipo de referencia en 25 puntos básicos, hasta un rango objetivo del 3,75 al 4,00 por ciento. Fue el primer incremento desde 2023, y no llegó por el motivo habitual — salarios sobrecalentados, demanda superando a la oferta, un mercado laboral demasiado tenso para enfriarse. Llegó por una guerra.

La campaña de Irán en el estrecho de Ormuz ha cerrado uno de los puntos críticos energéticos más importantes del planeta. El tráfico de buques a través del estrecho — que normalmente mueve más de un centenar de barcos al día — se ha desplomado a menos de una docena. La ruta alternativa del oleoducto de Arabia Saudí sigue fuera de servicio tras los ataques de las últimas semanas. El crudo Brent cotiza por encima de los 108 dólares el barril. Lo que comenzó como una confrontación militar en el golfo Pérsico se ha convertido en un problema inflacionista en cada gasolinera, cada ruta aérea y cada planta de fabricación del hemisferio norte.

Ese shock energético es la crisis que estaba descontando el Comité Federal de Mercado Abierto cuando votó. Los precios al consumo, que se habían estado enfriando hacia el objetivo del 2 por ciento de la Fed, dejaron de cooperar. La última lectura — el 3,4 por ciento — no fue una catástrofe, pero tampoco una victoria. Suficientes miembros del comité concluyeron que mantener los tipos de nuevo parecería menos paciencia y más parálisis. En la reunión anterior, tres disidentes ya habían pedido una subida. Fueron vencidos en la votación. Hoy no fueron vencidos.

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La aritmética para los hogares es directa. Un movimiento de 25 puntos básicos sobre una hipoteca de tipo variable de 400.000 dólares añade aproximadamente 85 dólares al pago mensual. Las tarjetas de crédito — la deuda del mercado masivo más cara — se revalorizan inmediatamente cuando la Fed se mueve. En el otro lado del balance, los ahorradores que tienen cuentas del mercado monetario y letras del Tesoro a corto plazo cobran más por esperar. La subida grava a los endeudados y recompensa a los pacientes. Esos dos grupos no están distribuidos uniformemente en la escala de ingresos.

Lo que la subida no puede hacer es igualmente importante. No puede reabrir el estrecho de Ormuz ni reducir el crudo Brent. No puede restaurar la producción petrolera del Golfo ni reducir las primas de los seguros de transporte marítimo. El argumento de la Fed es que ralentizar la demanda interna ejercerá la suficiente presión a la baja sobre los precios para compensar aquello que es impotente para solucionar en el lado de la oferta. Los críticos dentro y fuera del comité han calificado esto de instrumento contundente aplicado al extremo equivocado del problema. El presidente Jerome Powell reconoció la limitación sin abandonar la decisión. Esa brecha — entre la herramienta disponible y la causa del problema — es donde reside el verdadero riesgo.

El Banco Central Europeo, manteniendo su propio tipo de referencia por debajo del nuevo suelo de la Fed, se enfrenta a presiones en su próxima reunión. Un diferencial de tipos transatlántico más amplio debilita el euro e importa más inflación a una economía que el BCE ya está luchando por enfriar. Los hogares de la eurozona, de toda América Latina y de los mercados emergentes que tienen deuda a tipo variable sentirán un eco de la decisión estadounidense de hoy antes de que termine el mes.

La próxima reunión del Comité Federal de Mercado Abierto está programada para los días 4 y 5 de noviembre.

Etiquetas: Federal Reserve, Irán, inflation, interest rates, monetary policy, Strait of Hormuz

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